AFOS Analytics
Pricing político en tiempo real
Mercado de predicción × encuestas × prensa
sin promedios suavizados
BrasilLa semana del 31 de agosto al 4 de septiembre comprimió el intervalo presidencial por segunda vez seguida, y la mecánica fue la opuesta a la de la semana anterior. La brecha entre Lula y Flávio Bolsonaro en el contrato presidencial se cerró de 16.20pp a 14.90pp, una compresión de 1.30pp en cinco sesiones, frente a 9.70pp en la semana del 24 al 28 de agosto. Lo que cambia no es el tamaño, es de dónde vino: en la semana anterior el líder cedió 5.00pp y el segundo colocado subió 4.70pp, con las dos puntas moviéndose casi mitad y mitad. En esta, el líder cerró las cinco sesiones exactamente donde abrió, en 55.50%, y la compresión entera salió del segundo colocado, que subió de 39.30% a 40.60%. Dos semanas de compresión producidas por motores distintos no son la misma tendencia medida dos veces.
Y el libro presidencial fue la parte más quieta de una semana violenta. La revaluación ocurrió en los contratos de alrededor. El contrato de salida de un ministro del Supremo por destitución antes de 2027 pasó de 3.60% a 15.10%, una subida de 11.50pp que multiplica el precio por más de cuatro en cinco sesiones, con un recorrido que no se parece a una convergencia: 3.60, 11.50, 6.10, 12.20, 15.10. En el contrato de tercer lugar de la primera vuelta, Ronaldo Caiado perdió 21.50pp, de 30.50% a 9.00%, mientras Renan Santos ganó 5.00pp. Un libro de USD 1.01M invirtió el orden del pelotón en una semana.
Las seis encuestas nacionales de la ventana no resuelven la lectura, la amplían. El intervalo de primera vuelta que miden va de 3 puntos, en la PoderData del 3 de septiembre, a 9.7 puntos, en la AtlasIntel del 31 de agosto, con 6.7 puntos de dispersión entre casas sobre la misma pregunta y la misma semana. Y en la segunda vuelta dos de las seis no dan al líder por delante: la PoderData mide al segundo colocado ganando 45 a 44, y la Real Time Big Data mide empate en 44. El precio, que cerró la semana pagando 55.50% al líder, descuenta un escenario que dos de las seis lecturas de urna no sostienen.
1.Executive Summary
El tema de la semana es la separación entre dónde se movió el precio y dónde estaba la atención. El libro presidencial, que concentra USD 144.15M de volumen acumulado, fue el más quieto de los cinco: el líder no varió un punto entre la apertura del lunes y el cierre del viernes. La variación apareció en los contratos periféricos, y fue grande. El contrato de destitución en el Supremo saltó 11.50pp sobre una base de 3.60%, y el libro de tercer lugar de la primera vuelta invirtió el orden entre Ronaldo Caiado y Renan Santos con un desplazamiento de 21.50pp en el primero. En ambos casos el volumen acumulado es pequeño, USD 87.664 y USD 1.01M, y eso es una característica estructural de esos libros, no ruido a descontar: un precio fino se mueve más por orden, y es justamente por eso que el tamaño del libro entra al lado del número.
2.Por qué AFOS no suaviza
Las seis nacionales de la semana tenían la misma pregunta, campo superpuesto y muestras entre 2.000 y 5.014. La media aritmética de ellas devuelve un número limpio y borra la única información que el conjunto lleva, que es el tamaño del desacuerdo.
Por qué importa: el intervalo de 6.7 puntos es mayor que el margen declarado de cualquiera de las seis, así que el desacuerdo no es ruido muestral, es diferencia de método o de recorte. Quien opera con la media opera con un número que ninguna de las seis casas midió, y pierde la información de que la lectura de la segunda vuelta está partida por la mitad entre ellas.
La edición №15 abrió diciendo que la compresión de 9.70pp de la semana del 24 al 28 de agosto venía dividida casi por la mitad entre las dos puntas, y que eso la distinguía de la semana anterior. La semana siguiente mantuvo la dirección y cambió el motor: comprimió 1.30pp con el líder inmóvil. El registro que interesa aquí es que la dirección se repitió y la mecánica no, y una lectura que hubiera extrapolado la mecánica de la №15 habría errado esta semana incluso acertando el signo.
3.Escenarios ponderados para la semana
Las once nacionales registradas en el TSE con divulgación prevista entre el 7 y el 11 de septiembre concentran, en una única semana, más lecturas de las que la serie tuvo en cualquier ventana anterior. Los escenarios de abajo tratan de lo que hace el precio cuando ellas lleguen.
Las once nacionales llegan distribuidas en torno a la franja central de la semana anterior, con la primera vuelta entre 5 y 8 puntos y la segunda dentro del margen declarado. En ese caso la brecha presidencial se acomoda entre 13pp y 17pp sin romper ninguno de los bordes recientes, y el contrato de destitución devuelve parte de la subida, porque el salto de 11.50pp se construyó sin acto institucional nuevo en tres de las cinco sesiones. El libro de tercer lugar tiende a consolidar a Augusto Cury por encima de 50% con Renan Santos en la franja de 20% a 27%, y Ronaldo Caiado por debajo de 12%, manteniendo el orden que produjo la semana.
Las dos casas que midieron al segundo colocado por delante o empatado en la segunda vuelta no eran la excepción, y la lectura se repite en dos o más de las once. La Veritá divulgada el 6 de septiembre, con campo del 1 al 4 y 3.804 entrevistas, ya puso al segundo colocado numéricamente por delante en la primera vuelta, en 38.9% contra 38.4%, distancia que cabe dentro del margen de 2 puntos y por eso mide empate técnico. Si ese patrón aparece en casas de confiabilidad más alta, la brecha presidencial rompe por debajo de 13pp y el precio pasa a tener que elegir entre la urna y su propia serie, que no registra al líder por debajo de 54.50% desde inicios de agosto.
Un acto institucional nuevo en el caso del Supremo devuelve el contrato de destitución por encima del 15.10% del viernes y lo mantiene ahí. La semana produjo dos actos el 5 de septiembre, una propuesta de enmienda al reglamento interno presentada por Gilmar Mendes y un pedido de responsabilización por quiebra de secreto fiscal hecho por Cristiano Zanin, y el precio no reaccionó a ninguno de los dos: cerró el viernes en 15.10% y estaba en 8.60% en la lectura confirmada del 6 de septiembre. Un libro que sube 11.50pp en una semana y devuelve 6.50pp el fin de semana siguiente no está descontando un camino, está probando una franja.
4.Indicator Grid
| Contrato | Actual | Δ semana | Vol USD acum. | Lectura implícita |
|---|---|---|---|---|
| Lula, presidencial | 55.50% | 0.00pp | USD 9.829.870 | Cerró las cinco sesiones exactamente donde abrió. El recorrido intrasemanal tuvo una única variación, la caída de 1.00pp el jueves seguida de recuperación íntegra el viernes. Es la primera semana de la serie en que el líder devuelve variación cero y la brecha se comprime igualmente. |
| Flávio Bolsonaro, presidencial | 40.60% | +1.30pp | USD 9.743.848 | Toda la compresión de la semana. Subió de 39.30% a 44.00% el jueves y devolvió 3.40pp el viernes, terminando 1.30pp por encima de la apertura. Su volumen acumulado está a USD 86 mil del líder, prácticamente empatado en un libro de USD 144.15M. |
| Destitución en el Supremo antes de 2027 | 15.10% | +11.50pp | USD 87.664 | Mayor variación relativa de la tabla, con el precio multiplicado por más de cuatro. El recorrido fue 3.60, 11.50, 6.10, 12.20 y 15.10, es decir dos subidas de dos dígitos separadas por una devolución de 5.40pp a mitad de semana. Libro de USD 87.664 acumulados, el menor de la tabla. |
| Caiado, tercer lugar de la primera vuelta | 9.00% | -21.50pp | USD 114.472 | Mayor caída absoluta de la tabla. Salió de 30.50% el lunes a 14.00% el martes y 8.50% el miércoles, y se quedó en esa franja. Perdió la segunda posición del libro ante Renan Santos dentro de la misma semana. |
| Renan Santos, tercer lugar de la primera vuelta | 23.50% | +5.00pp | USD 278.938 | Subió a 30.00% el martes, devolvió hasta 22.00% el jueves y cerró en 23.50%. Asumió la segunda posición del libro de tercer lugar sin que el primer colocado se moviera de forma comparable. |
| Augusto Cury, tercer lugar de la primera vuelta | 53.20% | +0.80pp | USD 125.708 | El líder del libro atravesó la semana casi quieto en términos netos, con amplitud interna de 12.50pp entre el mínimo de 46.50% el martes y el máximo de 59.00% el jueves. El cambio de posiciones detrás de él no pasó por su precio. |
| Flávio Bolsonaro, segundo lugar de la primera vuelta | 88.50% | +2.00pp | USD 612.294 | Cerró la semana en 88.50% después de retroceder hasta 84.00% el jueves. Es el contrato en que el mercado concentra la convicción sobre ese nombre, y paga más del doble de lo que paga el contrato presidencial. |
| PL, mayoría en el Senado | 82.50% | +3.50pp | USD 260.543 | Subió de 79.00% a 83.50% el miércoles y se estabilizó. El MDB, segundo colocado del libro, cedió 2.20pp en el mismo período, en un contrato de USD 8.909 acumulados en que una orden pequeña desplaza varios puntos. |
| Inflación anual entre 5.00% y 5.49% | 42.35% | 0.00pp | USD 15.649 | La franja modal del libro de inflación no se movió en la semana. Es el único contrato de la tabla cuyo precio no responde al calendario electoral, y sirve aquí como línea de base para separar movimiento de mercado de movimiento de tema. |
5.Liquidez y estructura de mercado
Los dos mayores volúmenes acumulados del libro pagan 0.05% y 1.75%. Tarcisio de Freitas, con USD 14.07M, no es candidato a la Presidencia y disputa la reelección en São Paulo; el contrato sigue abierto por herencia del diseño del mercado. Renan Santos, con USD 12.72M, es el segundo mayor volumen del libro y el cuarto precio entre los nombres por encima de 1%. Volumen acumulado es dinero que ya pasó por el contrato desde su apertura y no dice hacia qué lado fue, así que la lectura correcta es que esas dos líneas concentraron negociación en algún momento del ciclo, no que el mercado las considere probables hoy.
El volumen es acumulado desde la apertura de cada contrato, medido en la lectura del 6 de septiembre a las 16:53 UTC. El AFOS no cita profundidad de libro en texto editorial: liquidez baja en un mercado arbitrado continuamente no significa precio equivocado, y exponer el número técnico induce la lectura opuesta.
6.Calendario de prints price-relevant
| Fecha | Muestra | Por qué importa | |
|---|---|---|---|
| 07/Sep | Quaest/Genial | n=2.004 | Tier 1. Midió 7 puntos en la primera vuelta el 2 de septiembre y 42 a 41 en la segunda, la lectura más ajustada entre las casas de confiabilidad 5 de la semana. |
| 08/Sep | Nexus | n=2.000 | La serie BTG/Nexus midió 6 puntos el 31 de agosto. La repetición del nivel confirma la franja central; una ruptura por debajo de 4 acerca la serie a la PoderData. |
| 09/Sep | PALVER | n=5.000 | Segunda mayor muestra de la semana y metodología distinta de las demás. Una muestra grande estrecha el margen declarado y hace la lectura menos descartable como punto aislado. |
| 10/Sep | AtlasIntel/Bloomberg | n=5.000 | Tier 1. Fue la casa que midió la mayor brecha de la semana anterior, 9.7 puntos con margen de 1. Su confirmación mantiene el borde superior de la dispersión donde está. |
| 11/Sep | Veritá | n=40.500 | La mayor muestra jamás registrada en la serie para una nacional, ocho veces la segunda mayor de la ventana. La casa tiene confiabilidad 2 en la regla del AFOS y su ronda anterior puso al segundo colocado por delante. |
| 11/Sep | Datafolha | n=2.002 | Tier 1. Midió 7 puntos en la primera vuelta y 46 a 44 en la segunda el 3 de septiembre. Es la serie más larga de la ventana y la referencia contra la cual se leen las demás. |
Once nacionales tienen divulgación prevista entre el 7 y el 11 de septiembre, y la tabla lista las seis de mayor peso por muestra o por confiabilidad. El registro en el TSE es compromiso de divulgación, no garantía: los institutos atrasan y cancelan, y la fecha prevista no anticipa ningún número. Una salvedad de método sobre la línea de Real Time Big Data, que no entra en esta tabla: el alcance nacional de ese registro es derivado por nosotros del texto del plan muestral, y la verificación de la casa no sostiene la etiqueta, porque el plan muestral de ese instituto declara universo nacional también en sus encuestas estatales.
7.Watch list, disparadores de la semana
- El líder rompiendo el 54.50% El contrato presidencial no registra al líder por debajo de ese nivel desde inicios de agosto. Con once nacionales llegando en cinco días, es el primer límite comprobable, y romper hacia abajo colocaría el precio por debajo de la franja que sostuvo durante toda la compresión de dos semanas.
- La segunda casa que mida inversión en la primera vuelta La Veritá del 6 de septiembre puso al segundo colocado por delante por 0.5 punto, dentro del margen, y es la segunda nacional de la ventana en ese orden después de la Gerp del 26 de agosto. Una tercera, de una casa con confiabilidad 4 o 5, deja de ser punto aislado.
- El contrato de destitución por encima de 15.10% El máximo de la semana se convirtió en el nivel de referencia. El precio ya devolvió 6.50pp desde el viernes y está en 8.60% en la lectura confirmada del 6 de septiembre. Volver por encima del máximo con acto institucional nuevo es distinto de volver sin él, y la distinción define si el libro descuenta un camino o prueba una franja.
- El orden del libro de tercer lugar Renan Santos pasó a Ronaldo Caiado con un desplazamiento de 21.50pp en el segundo. El libro tiene USD 1.01M acumulados y se reordenó en tres sesiones, así que la estabilidad del nuevo orden es la pregunta, no el orden en sí.
- Si la dispersión de las seis casas se estrecha o no El intervalo de 6.7 puntos entre AtlasIntel y PoderData es mayor que el margen declarado de cualquiera de ellas. Si las once de la próxima semana entregan dispersión semejante, el desacuerdo es estructural de método y no de muestra, y eso cambia cómo debe leerse el conjunto de aquí en adelante.
8.Metodología
El AFOS no produce media ponderada y no arbitra entre fuentes. La lectura cruza tres señales que miden cosas distintas: precio de mercado de predicción, que es probabilidad implícita negociada en dólares; encuestas registradas en el TSE, que son intención de voto declarada; y flujo de prensa sobre actos institucionales. Donde divergen, la divergencia es el dato, y reducirla a un número único borraría exactamente la información que la vuelve útil.
Los precios de esta edición vienen de la lectura confirmada del 6 de septiembre a las 16:53 UTC, y el AFOS solo publica precio que dos lecturas independientes, tomadas con ocho minutos de intervalo, confirmen dentro de 0.20 punto. Las variaciones semanales se miden cierre a cierre, del último punto del 31 de agosto al último punto del 4 de septiembre, sobre la serie completa registrada desde el 14 de abril. Todo superlativo declara la ventana en que vale. Código y método son abiertos bajo Apache 2.0 en github.com/andrefelipe-afos/afos-analitica-2026.
9.Lectura adicional · cobertura macro
Lectura complementaria de contexto macro. El AFOS es fuente primaria sobre la divergencia entre mercado y encuestas; los enlaces de abajo cubren el trasfondo fiscal y político que los contratos no miden directamente.
- Valor Econômico · Cobertura diaria de la elección de 2026 y del impacto fiscal del calendario electoral.(paywall), valor.globo.com/politica/eleicoes-2026/
- Reuters Brazil · Flujo en inglés sobre política y tipo de cambio, útil para la lectura del inversor extranjero., www.reuters.com/world/americas/
- Bloomberg Línea Brasil · Análisis de mercado centrado en activos brasileños y en la prima de riesgo político.(paywall), www.bloomberglinea.com.br/
- Poder360 · Seguimiento de encuestas registradas y de la agenda institucional, acceso abierto., www.poder360.com.br/poder-eleicoes-2026/
- Registro público del TSE · Consulta oficial de encuestas electorales registradas, fuente primaria del calendario de esta edición., divulgacandcontas.tse.jus.br/divulga/
Recíbelo por correo
AFOS Tradeoff es la lectura semanal de riesgo político de Brasil, para quien decide con datos y no con titulares.
Sin spam. Cancela cuando quieras.
Después del registro eliges si quieres recibirlo en español, portugués o inglés.