AFOS Analytics
Pricing político en tiempo real
Mercado de predicción × encuestas × prensa
sin promedios suavizados
BrasilLa semana del 14 al 18 de septiembre no deshizo la inversión de la semana anterior, la afirmó, y empezó haciendo lo contrario. A las 12h30 UTC del lunes la brecha entre Flávio Bolsonaro y Lula en el contrato presidencial estaba en 1.60pp, la menor distancia desde el cambio de liderazgo, y la inversión valorada en la semana anterior casi había desaparecido en una sola sesión. En las cuatro sesiones siguientes se movió en dirección opuesta y cerró el viernes en 14.00pp, un desplazamiento de 7.60pp en cinco sesiones, el sexto mayor de las 23 semanas con cuatro o más sesiones de la serie abierta el 14 de abril.
La mecánica de esta semana no es la de la anterior. El líder del precio subió 4.60pp, de 51.90% a 56.50%, y el adversario cedió 3.00pp, de 45.50% a 42.50%: los dos lados se movieron, pero el de arriba se movió más, y en la semana anterior los dos se habían movido casi mitad y mitad. El contrato de segundo lugar de la primera vuelta confirmó el movimiento en espejo por segunda semana seguida, y es la confirmación interna de que el libro revaloró quién gana: Flávio Bolsonaro perdió 5.50pp de probabilidad de terminar segundo y Lula ganó exactamente los mismos 5.50pp.
Las diez encuestas nacionales divulgadas en la ventana dicen dos cosas distintas al mismo tiempo, y esa es la información de la semana. En la primera vuelta nueve de las diez mantienen a Lula adelante, y la única excepción es Gerp. En el par de segunda vuelta la cuenta se invierte: seis de las diez ponen a Flávio Bolsonaro adelante, y el intervalo entre los extremos es de 14.3 puntos, de CNT/MDA, que mide a Lula por 7.3, a Gerp, que mide a Flávio Bolsonaro por 7.0. Cinco de ellas salieron el mismo día, 17 de septiembre, y solas recorren 9.0 puntos de ese intervalo. El contrato presidencial valora la segunda vuelta, y se movió con las seis.
1.Executive Summary
El tema de la semana es la separación entre las dos vueltas, y quedó medible porque la ventana tuvo diez nacionales en lugar de las dos o tres de una semana común. La primera vuelta es casi unánime en un sentido, con nueve de las diez dando al líder anterior adelante. La segunda es mayoritaria en el sentido contrario, con seis de las diez dando el par al segundo de la primera vuelta. Las dos afirmaciones son compatibles, porque miden preguntas distintas, y la transferencia de votos de los eliminados separa una de la otra. El contrato presidencial paga a quien gana la elección, es decir la segunda vuelta. Lo que la semana agrega no es la dirección, ya valorada, es el tamaño del desacuerdo entre casas sobre la misma pregunta en los mismos días.
2.Por qué AFOS no suaviza
Las diez nacionales divulgadas entre el 14 y el 18 de septiembre preguntaron el mismo par de segunda vuelta, con campo superpuesto y muestras de 2.000 a 5.018 entrevistas. Un promedio ponderado de ellas devuelve medio punto de ventaja para uno de los lados, un número que se lee como empate y que borra el hecho central de la ventana: las casas no discrepan sobre la magnitud, discrepan sobre quién está adelante.
Por qué importa: las casas de los extremos declaran márgenes de 2.2 y de 2.0 puntos, cuya suma es 4.2, y el intervalo entre ellas es de 14.3 puntos, es decir 3.4 veces mayor. La diferencia no se explica por error muestral, y el promedio de 0.6 punto describe un empate que seis de las diez casas no midieron.
La edición №17 asignó cerca de 55% al escenario base, en el cual la brecha se acomodaría entre 2pp y 10pp a favor de quien había invertido, sin romper los 14.30pp de la semana anterior. La dirección era correcta y la franja era estrecha: cuatro de los cinco cierres quedaron dentro de ella, entre 6.40pp y 9.80pp, y el del viernes salió en 14.00pp, por encima del techo declarado y aún por debajo de los 14.30pp. Cerca de 30% fue al escenario contrario al pricing, que preveía la brecha volviendo a cruzar el cero después de los cinco prints del 17 de septiembre. No se realizó, y erró por poco el primer día: a las 12h30 UTC del lunes la brecha estaba en 1.60pp, y de ahí en adelante solo se alejó. Cerca de 15% fue a la cola, que preveía la sesión del Supremo del 15 de septiembre recolocando el impeachment por encima de 8%. Aquí la distinción importa: el contrato tocó 9.00% a las 09h30 UTC de ese día, por encima de la franja, y cerró el día en 5.00% y la semana en 4.60%. Medida en el cierre, la cola no ocurrió; medida en las lecturas registradas, ocurrió durante parte de una sesión y no se sostuvo.
Fe de erratas de la edición №17. Aquel calendario listó doce nacionales previstas en la ventana y diez fueron publicadas. Las dos ausentes merecen registro por el motivo. American Analytics, prevista para el 16 de septiembre, tuvo el registro retirado del archivo público del tribunal electoral el mismo día en que divulgaría. Veritá, prevista para el 18 de septiembre, entró con la línea n=40.500 y la lectura de que era una muestra veinte veces mayor que la mediana de la ventana. Esa muestra no es de una encuesta nacional: el registro de 40.500 entrevistas es la consolidación de veintisiete registros estaduales de la misma casa, uno por unidad de la federación, y la suma de los veintisiete da exactamente ese número. Las dos nacionales propias de Veritá que están en el cuadro comparativo del panel, del 21 de agosto y del 6 de septiembre, tienen 3.840 y 3.804 entrevistas. El número que debería haber levantado la duda estaba en nuestra propia tabla, diez veces menor.
3.Escenarios ponderados para la semana
La semana del 21 al 25 de septiembre repite la forma de la anterior con un día de concentración aún mayor. Tres nacionales divulgan el lunes 21, entre ellas Quaest y NEXUS, que abrieron la ventana pasada, y el registro trae seis nacionales previstas para el 24 de septiembre. Las tres casas que abrieron la ventana anterior vuelven a tener lectura comparable dentro de su propia serie.
Las nacionales del 21 y del 24 de septiembre mantienen la división de la ventana anterior, con mayoría simple dando el par de segunda vuelta al líder actual del precio y una minoría consistente dándolo al adversario, y la dispersión entre casas sigue por encima de 10 puntos. En ese caso la brecha se acomoda entre 12pp y 20pp, que es la franja en la que entró la semana, y el libro deja de revalorar con cada print aislado. La primera vuelta sigue dando al líder anterior adelante en la mayoría de las casas, porque la transferencia de votos de los eliminados es lo que separa las dos preguntas.
Las seis nacionales del 24 de septiembre repiten en bloque lo que Datafolha, CNT/MDA, BTG/Nexus e Indexa midieron en la ventana anterior, y el par de segunda vuelta vuelve a quedar del otro lado en la mayoría. Datafolha entró tres rondas seguidas con los mismos 46 a 44 y es la casa de la ventana con mayor confiabilidad declarada en el panel; CNT/MDA midió 7.3 puntos de su lado, con margen de 2.2. Si dos de las tres mayores muestras del día 24 confirman el patrón, el contrato de ganador pasa a tener que elegir entre la inversión que consolidó en dos semanas y el bloque que no la acompaña, y la brecha ya atravesó de 1.60pp a 14.00pp dentro de la misma semana.
El contrato de impeachment vuelve por encima de 8% y esta vez cierra el día allí. La distinción importa porque el 15 de septiembre ya tocó 9.00% y devolvió todo en la misma sesión. El libro tiene USD 92 mil acumulados y recibió USD 894 en toda la semana, así que es fino lo suficiente para que órdenes aisladas produzcan desplazamientos de dos dígitos, y la amplitud de 5.40pp entre 3.60% y 9.00% ocurrió con ese volumen. Lo que separa esta cola de la anterior es que exige permanencia y no un toque.
4.Indicator Grid
| Contrato | Actual | Δ semana | Vol USD acum. | Lectura implícita |
|---|---|---|---|---|
| Brecha presidencial, Flávio menos Lula | +14.00pp | +7.60pp | USD 151.46M | Sexto mayor desplazamiento de las 23 semanas con cuatro o más sesiones. Camino: +6.40, +6.40, +9.80, +9.70, +14.00, con piso intrasemanal de 1.60pp a las 12h30 UTC del lunes. |
| Flávio Bolsonaro, presidencial | 56.50% | +4.60pp | USD 11.02M | Piso intrasemanal de 50.10% el lunes y techo de 56.50% en el propio cierre del viernes. Recibió USD 339 mil en la ventana. |
| Lula, presidencial | 42.50% | -3.00pp | USD 11.36M | Techo intrasemanal de 48.50% el lunes y piso de 42.50% a las 03h30 UTC del viernes. Recibió USD 347 mil, el mayor aporte individual del libro. |
| Flávio Bolsonaro, 2º lugar de la 1ª vuelta | 70.00% | -5.50pp | USD 0.95M | Segunda semana seguida en espejo con el contrato de ganador. Techo de 79.00% a las 10h00 UTC del jueves, antes de ceder 9.00pp en dos sesiones. |
| Lula, 2º lugar de la 1ª vuelta | 29.30% | +5.50pp | USD 0.81M | Ganó exactamente lo que el adversario perdió, y la simetría de 5.50pp es la confirmación interna de que la revaloración fue de posición. |
| Renan Santos, 3º lugar de la 1ª vuelta | 49.00% | +11.50pp | USD 0.35M | Salto de 39.00% a 49.50% en una sola sesión, entre miércoles y jueves. Techo de 53.50% a las 04h00 UTC del viernes, amplitud de 18.50pp. |
| Ronaldo Caiado, 3º lugar de la 1ª vuelta | 12.00% | -3.50pp | USD 0.14M | Tercera semana seguida de caída. El libro entero tiene USD 852 mil acumulados, así que un movimiento de dos dígitos aquí no exige flujo grande. |
| Impeachment en el Supremo antes de 2027 | 4.60% | -0.70pp | USD 0.09M | Tocó 9.00% a las 09h30 UTC del 15 de septiembre, día de la sesión del Supremo, y devolvió todo el mismo día. Amplitud de 5.40pp con USD 894 de dinero nuevo. |
5.Liquidez y estructura de mercado
Tres de los cinco mayores volúmenes acumulados del libro pertenecen a contratos que cerraron la semana pagando 1.00% o menos, y el mayor de todos, Tarcisio de Freitas con USD 14.08M, recibió USD 4 mil en la ventana, o 0.3% del dinero nuevo. El flujo cuenta otra historia: el libro recibió USD 1.63M, y después de los dos nombres que se movieron vienen Romeu Zema, con USD 278 mil, y Jair Bolsonaro, con USD 137 mil, los dos cerrando en 0.20% sin salir de ese nivel en cinco sesiones. Sumados, se llevaron un cuarto del dinero nuevo de la semana sin producir variación de precio. La lectura vale para los dos extremos: volumen acumulado es historial de negociación desde la apertura del contrato y no es convicción corriente, y quien lee el ranking de volumen como ranking de probabilidad lee el libro al revés.
El volumen es acumulado desde la apertura de cada contrato. El dinero nuevo de la semana es la diferencia entre los volúmenes registrados en los cierres del 14 y del 18 de septiembre, y los precios de la tabla son los del 18 de septiembre. AFOS no cita profundidad de libro en texto editorial, porque liquidez baja en un mercado arbitrado continuamente no significa precio equivocado.
6.Calendario de prints price-relevant
| Fecha | Muestra | Por qué importa | |
|---|---|---|---|
| 21/Sep | Quaest, NEXUS y American Analytics | n=2.004, n=2.000 y n=2.000 | Las dos primeras abrieron la ventana anterior y vuelven con campo del 17 al 20 y del 18 al 20 de septiembre, lo que da lectura comparable dentro de su propia serie. La tercera es la casa cuyo registro anterior salió del archivo del tribunal electoral el 16 de septiembre. |
| 23/Sep | AtlasIntel | n=5.000 | Mayor muestra de la semana, campo del 17 al 22. En la ventana anterior midió la menor distancia del par de segunda vuelta entre las diez, 0.4 punto, con el menor margen declarado, 1.0. |
| 24/Sep | Datafolha | n=2.002 | Campo del 22 al 24, el más corto y el más reciente del día. Midió tres rondas seguidas con el mismo 46 a 44 y sostiene sola el lado minoritario entre las Tier 1. |
| 24/Sep | PoderData y PALVER | n=3.000 y n=5.000 | PoderData midió 2 puntos de distancia en dos rondas seguidas. PALVER entra sin lectura en la ventana anterior, así que es prueba de nivel y no de tendencia. |
| 24/Sep | 100 Cidades y ALFA | n=2.000 y n=2.700 | La primera midió 4.4 puntos a favor del líder del precio en la ventana anterior, y fue la lectura que invirtió a la Datafolha del mismo día. |
| 24/Sep | Real Time Big Data | n=2.000 | Entra con la etiqueta en verificación: el alcance nacional viene del campo de plan muestral, y el plan de esta casa declara nacional en 18 de 18 registros que la metodología resolvió como estaduales. |
Registro en el tribunal electoral no es divulgación confirmada, y la ventana anterior mostró las dos formas en que la promesa no se convierte en publicación: de doce nacionales previstas, diez salieron, una tuvo el registro retirado el día en que divulgaría y otra tenía como número de portada la suma de veintisiete registros estaduales. La tabla lista las nacionales con muestra igual o superior a 1.000 y excluye un registro ya retirado del archivo del tribunal con divulgación prevista para el 23 de septiembre.
7.Watch list, disparadores de la semana
- La brecha en 17.55pp en la apertura de la semana La lectura certificada del 21 de septiembre a las 03h06 UTC trae a Flávio Bolsonaro en 59.05% y a Lula en 41.50%, o 17.55pp. El valor supera el techo de 17.50pp registrado a las 01h30 del mismo día, que ya era el mayor de las 641 capturas pareadas desde el 14 de abril.
- Las tres casas que se miden contra ellas mismas Quaest, NEXUS y AtlasIntel tienen ronda esta semana y en la anterior, con cerca de una semana entre los campos. Es la primera ventana en que la dispersión puede medirse casa contra ella misma, y esa cuenta aísla movimiento del electorado.
- La casa que salió del registro y vuelve hoy American Analytics tuvo el registro del 16 de septiembre retirado del archivo del tribunal electoral el mismo día de la divulgación prevista, y la misma casa tiene registro marcado para hoy, con la misma firma de muestra, costo y metodología. El registro no declara motivo de retiro, y firma igual no prueba re-registro.
- El tercer lugar después de dos semanas de dos dígitos Renan Santos subió 11.50pp después de 11.00pp en la semana anterior, y llegó a 53.50% en la madrugada del viernes. El libro tiene USD 852 mil acumulados y recibió USD 88 mil. Dos semanas así en un libro de ese tamaño establecen nivel o anteceden una devolución.
- El impeachment y la diferencia entre tocar y cerrar El contrato tocó 9.00% en la mañana del 15 de septiembre y cerró el día en 5.00%. Mientras el libro reciba menos de mil dólares por semana, excursiones de esa amplitud van a aparecer en las lecturas registradas y desaparecer en los cierres.
8.Metodología
AFOS no produce promedio ponderado y no arbitra entre fuentes. Publica las tres señales lado a lado, precio de contrato, encuesta registrada y flujo de prensa, y reporta la distancia entre ellas cuando existe. Un precio de mercado sale al aire solo después de dos lecturas independientes separadas por ocho minutos que confirmen dentro de 0.20pp, contrato por contrato, y las series de referencia se miden en el respaldo diario de la base y no en la interfaz pública, que limita la ventana a noventa días. Toda afirmación de extremo declara la ventana en que fue verificada, y todo valor posterior al cierre de la semana cubierta sale con la hora de la lectura.
Las encuestas citadas son las registradas en el Tribunal Superior Electoral, con protocolo, muestra, margen y fechas de campo declarados, y el alcance nacional es condición de entrada al cuadro comparativo. Cuando la etiqueta de alcance depende de un campo de texto que la casa repite sin distinguir, la edición lo dice en la línea en lugar de publicar la etiqueta como hecho. El código y el método son abiertos bajo licencia Apache 2.0. Cada afirmación factual de esta edición enlaza a su fuente primaria.
9.Lectura adicional · cobertura macro
Lectura complementaria de contexto macro. AFOS es fuente primaria sobre divergencia entre mercado y encuestas; los enlaces siguientes cubren el trasfondo económico e institucional de la ventana.
- Valor Econômico · Cobertura diaria de la elección de 2026 y del impacto fiscal del calendario electoral.(paywall), valor.globo.com/politica/eleicoes-2026/
- Reuters Brazil · Flujo en inglés sobre política y tipo de cambio, útil para el inversor no residente., www.reuters.com/world/americas/
- Poder360 · Registro de encuestas electorales con protocolo e histórico por instituto., www.poder360.com.br/pesquisas/
- Gazeta do Povo · Cobertura de divulgaciones de encuestas con verificación del registro en el tribunal electoral., www.gazetadopovo.com.br/eleicoes/
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