AFOS Analytics
Pricing político en tiempo real
Mercado de predicción × encuestas × prensa
sin promedios suavizados
BrasilLa semana del 17 al 21 de agosto fue la primera desde julio en que el mercado presidencial brasileño se movió de forma direccional y sostenida. La distancia entre Lula y Flávio Bolsonaro cerró de 33.10pp a 29.30pp en el contrato presidencial, una compresión de 3.80pp en cinco ruedas, y el movimiento vino más del alza del segundo (+1.80pp, de 31.40% a 33.20%) que de la caída del líder (-2.00pp, de 64.50% a 62.50%). Los dos números son cierres del 17/Ago y del 21/Ago, y la elección del extremo importa: medido desde el máximo intradiario del lunes contra el piso del viernes, el mismo movimiento aparecería como 7.00pp, casi el doble. Esta edición usa cierre diario en todos los contratos, y lo declara porque el criterio cambia el titular.
Lo que hace la semana relevante para quien fija precio de riesgo no es la compresión en sí, sino lo que hizo la regla de medición mientras ocurría. El 21/Ago, la última rueda de la ventana, dos encuestas nacionales se publicaron el mismo día y se invierten en la segunda vuelta: la Datafolha (n=2.058, margen de 2pp) da Lula 47% contra 43%, y la Veritá (n=3.840, margen de 2pp) da Flávio Bolsonaro 47.3% contra 42%. Son 9.30pp de distancia entre dos instrumentos que midieron lo mismo, con campo superpuesto, y cuya difusión separó horas. En la primera vuelta la amplitud entre las tres nacionales de la semana llega a 6.80pp, de 0.2pp en la Veritá a 7.0pp en la Datafolha. El precio se movió 3.80pp en una dirección mientras la medición perdió la capacidad de decir cuál es el nivel.
Dos advertencias de método cierran el cuadro. La primera es de captura: la traba de la casa reprobó el contrato de segundo lugar en una de las rondas del domingo, con las dos lecturas discrepando en 0.65pp, y lo liberó en la ronda siguiente; el valor publicado aquí es el de la ronda aprobada. La segunda es de estructura: los cinco mayores volúmenes acumulados del libro suman USD 55.733.279, o 42.3% del total, y cargan 4.05% de probabilidad sumada. El volumen acumulado registra el dinero que pasó desde abril, no la convicción de hoy, y en un libro con esa distribución la lectura de liquidez tiene que decir cuál de las dos cosas está midiendo.
1.Executive Summary
El tema de la semana es la distancia entre la firmeza del precio y la inestabilidad de la medición. El mercado presidencial comprimió 3.80pp de forma monotónica, sin reversión en ninguno de los cinco cierres, y el contrato de tercer lugar acompañó, con Renan Santos yendo de 52.50% a 55.50%. En el mismo período, tres encuestas nacionales registradas produjeron lecturas que van de empate técnico a siete puntos de ventaja en la primera vuelta, y dos de ellas cambian el ganador de la segunda vuelta. Para un lector de mesa la implicación es directa: en esta ventana el intervalo de confianza relevante no es el de la muestra declarada por cada encuesta, sino la distancia entre encuestas. Ninguna de las dos incertidumbres es capturada por un promedio.
Contra la edición anterior, el contraste es de régimen. La №13 selló la distancia en 35.60pp el 16/Ago y describió un precio prácticamente inmóvil; esta edición sella 29.65pp el 23/Ago. Son 5.95pp entre sellos, en una ventana de siete días que no coincide con la de ruedas usada en la grilla, y las dos cuentas se reportan por separado a propósito. La dispersión entre institutos cayó de 13.7pp a 6.80pp en el mismo intervalo, pero con siete nacionales en la ventana anterior contra tres en esta: parte de la caída es composición de la muestra de encuestas, no convergencia entre ellas.
2.Por qué AFOS no suaviza
El caso de esta semana es el más limpio que el panel ha registrado para el argumento central del AFOS, y no depende de ninguna elección editorial nuestra: las dos nacionales del 21/Ago fueron a campo en ventanas superpuestas, fueron registradas en el TSE, y llegaron a conclusiones opuestas sobre quién gana la segunda vuelta. El campo de la Veritá fue del 16 al 20/Ago y el de la Datafolha del 18 al 20/Ago, con tres días de superposición, así que la diferencia no se explica por días de distancia entre las recolecciones.
<strong>Por qué importa:</strong> el promedio no es conservador aquí, es afirmativo. Produce un empate técnico que ninguna de las tres mediciones sostiene, y borra el único hecho accionable de la semana, que es la discordancia entre instrumentos sobre la misma magnitud el mismo día. Quien fija precio con el promedio está fijando precio a un escenario que nadie midió.
La regla de confiabilidad de la casa, publicada por encuesta en el panel, da 5 a la Datafolha y 2 a la Veritá, y la Veritá tiene la muestra mayor de las dos. Muestra mayor y confiabilidad menor apuntan en direcciones opuestas, y el panel no resuelve ese conflicto por ponderación: exhibe las dos lecturas con la regla al lado, para que el lector haga la elección declarando el criterio. Ponderar aquí sería incrustar en el número una decisión que es del lector.
El mismo marco aplicado a Brasil, medir la distancia entre mercado de predicción y encuestas y contrastar la señal con el resultado real de las urnas, ya fue verificado contra once elecciones en cuatro continentes, entre ellas India, Francia, Reino Unido, México y Estados Unidos (2024), Corea del Sur, Chile, Alemania y Canadá (2025) y Perú y Colombia (2026). India es el único caso en que mercado y encuestas erraron juntos en la misma dirección. El método reporta convergencia y divergencia sin ajuste retroactivo. El dataset es abierto bajo Apache 2.0 y tiene DOI permanente en el Harvard Dataverse.
3.Escenarios ponderados para la semana
Los tres escenarios de abajo se refieren a la ventana del 24 al 30 de agosto, en la que cinco encuestas nacionales están registradas para difusión, sumando 14.800 entrevistas. Las probabilidades son aproximaciones del redactor sobre el comportamiento del precio, no salida de modelo, y no constituyen recomendación.
Las cinco nacionales de la semana llegan distribuidas en torno a la franja de la Datafolha y del BTG/Nexus, con la primera vuelta entre cinco y siete puntos, y la Veritá queda aislada como punto extremo de la ventana. En ese caso la compresión del precio pierde tracción cerca de 29pp a 30pp, porque la distancia de 29.65pp ya incorpora una lectura más favorable al segundo que la mediana de las encuestas registradas. El contrato de tercer lugar tiende a seguir estable, con Renan Santos en 56.00% contra 41.00% de Ronaldo Caiado.
Las nacionales de la semana confirman el estrechamiento medido por la Veritá, y la primera vuelta pasa a mostrar disputa dentro del margen en más de una casa. En ese caso la distancia de 29.65pp deja de ser piso y pasa a ser techo, y la compresión continúa. El punto de atención es que este escenario exige que el instituto con la menor confiabilidad de la regla de la casa esté en lo cierto contra dos con confiabilidad mayor, lo que ya ocurrió en otras series y no es descartable.
La encuesta del JOTA Jornalismo, registrada para el 26/Ago con n=6.000 y campo del 27 de julio al 24 de agosto, es la mayor muestra y la ventana de campo más larga del calendario. Un campo de casi un mes mide un período en que el precio se movió 3.80pp, así que puede publicar un número que no corresponde a ningún momento específico de la serie. Si sale fuera de la franja de las demás, el efecto en el precio tiende a ser mayor que el de una encuesta común, por la muestra, y menos informativo que el de una encuesta común, por el campo.
4.Indicator Grid
| Contrato | Actual | Δ semana | Vol USD acum. | Lectura implícita |
|---|---|---|---|---|
| Lula, presidencial | 62.50% | -2.00pp | USD 8.895.288 | Cerró las cinco ruedas sin alza. Quedó en 63.50% del 18 al 20/Ago y cedió 1.00pp en el cierre del viernes. |
| Flávio Bolsonaro, presidencial | 32.85% | +1.80pp | USD 8.795.662 | Toda la ganancia de la semana salió de una sola rueda: 31.40% en el cierre del 17/Ago a 33.20% en el del 18/Ago, y el resto de la semana osciló dentro de esa franja. |
| Renan Santos, presidencial | 3.75% | +0.10pp | USD 10.698.439 | Segundo mayor volumen individual del libro, por encima de los dos primeros, y paga menos de cuatro puntos. |
| Renan Santos, tercer lugar en la primera vuelta | 56.00% | +3.00pp | USD 192.789 | Mayor variación porcentual de la grilla. Subió de 52.50% a 55.50% en la semana mientras su precio en el presidencial quedó quieto. |
| Ronaldo Caiado, tercer lugar en la primera vuelta | 41.00% | 0.00pp | USD 58.397 | Cerró la semana en el mismo nivel en que la abrió, pese a aparecer con 5% en dos de las tres nacionales de la ventana. |
| Flávio Bolsonaro, segundo lugar en la primera vuelta | 86.50% | -1.50pp | USD 363.372 | Cedió en la semana mientras subía en el presidencial. Libro fino: la traba de captura reprobó este contrato en una de las rondas del domingo y lo liberó en la siguiente. |
| Impeachment de ministro del Supremo antes de 2027 | 3.35% | 0.00pp | USD 83.737 | Sin variación en las cinco ruedas, incluida la semana en que el Supremo decidió sobre indicación de enmiendas por presidentes de partido. |
| PL con la mayor bancada en el Senado | 78.00% | +2.00pp | USD 259.384 | Subió de 77.00% a 79.00% en la semana y devolvió parte el fin de semana. El MDB es el segundo, en 16.55%. |
| IPCA 2026 entre 5.00% y 5.49% | 51.05% | +3.20pp | USD 14.547 | La franja central pasó de 47.10% a 50.30% en la semana, quitando peso a la franja de 5.50% a 5.99%, que cedió 1.20pp. |
5.Liquidez y estructura de mercado
Los cinco mayores volúmenes del libro suman USD 55.733.279, o 42.3% del total negociado, y cargan 4.05% de probabilidad sumada en la lectura confirmada del 23/Ago. Los dos primeros, que suman 95.35% de probabilidad, responden por USD 17.690.950, o 13.4% del libro. La lectura correcta no es que el mercado esté equivocado: el volumen acumulado mide cuánto dinero pasó por el contrato desde su apertura, en abril, y no la convicción de hoy. Tarcísio de Freitas abrió campaña a la reelección en São Paulo el 16/Ago y no es candidato a la Presidencia; su volumen es el registro de una tesis que fue negociada y deshecha, no de una posición viva. La excepción de la lista es Renan Santos, segundo mayor volumen del libro y único de los cinco con probabilidad por encima de un punto: paga 3.75% en el presidencial y 56.00% en el contrato de tercer lugar, lo que hace su volumen compatible con posición corriente, y no solo con giro histórico.
El volumen acumulado es informativo y no orientativo. La profundidad del book no se cita en esta publicación, por decisión editorial del 21 de mayo de 2026: en un mercado arbitrado continuamente, la liquidez baja no implica precio equivocado, y exponer el número sin ese contexto produce una lectura torcida.
6.Calendario de prints price-relevant
| Fecha | Muestra | Por qué importa | |
|---|---|---|---|
| 24/Ago | Nexus | n=2.000 | Primera nacional después del par contradictorio del 21/Ago. Protocolo BR-09028/2026. |
| 25/Ago | Gerp | n=2.400 | Casa con serie en el panel desde julio, lo que permite comparación interna. Protocolo BR-03547/2026. |
| 26/Ago | JOTA Jornalismo | n=6.000 | Mayor muestra del calendario y campo del 27/Jul al 24/Ago, casi un mes. Protocolo BR-07806/2026. |
| 26/Ago | Indexa | n=2.000 | Segunda difusión del mismo día, lo que repite la configuración del 21/Ago. Protocolo BR-06366/2026. |
| 27/Ago | PoderData | n=2.400 | Cierra la ventana de cinco nacionales en cuatro días. Protocolo BR-04974/2026. |
Fechas de difusión prevista en el registro público del TSE, con corte de alcance nacional y muestra igual o mayor que 1.000. Otros 58 registros del mismo período quedaron fuera por alcance, 57 de ellos estaduales y 1 sin alcance identificado. El registro es anterior a la difusión: los institutos pueden atrasar o cancelar, y confirmar publicación efectiva exige dos fuentes primarias antes de citar número.
7.Watch list, disparadores de la semana
- Si dos de las cinco nacionales de la semana repiten la primera vuelta dentro del margen la lectura de la Veritá deja de ser punto aislado y pasa a ser la segunda observación de un estrechamiento. Es el disparador que más rápido repreciaría la distancia de 29.65pp.
- La encuesta del JOTA, el 26/Ago, con n=6.000 y campo de 29 días tiene la mayor muestra y la ventana más larga del calendario. Un campo largo sobre un período en que el precio se movió 3.80pp mide un promedio del movimiento, no el nivel actual.
- Dos difusiones el mismo día el 26/Ago, JOTA e Indexa repiten la configuración del 21/Ago. Si también divergen, la amplitud entre institutos deja de ser evento y pasa a ser característica de la ventana.
- El contrato de tercer lugar, que subió 3.00pp en la semana se mueve más que el presidencial y con volumen treinta y cinco veces menor. Un movimiento grande en libro fino exige confirmación antes de volverse lectura.
- El salto del 18/Ago en el contrato del segundo concentró toda la ganancia de la semana en una rueda en que el noticiero estuvo dominado por encuestas estaduales de Paraná. El panel registra la coincidencia y no afirma causalidad: el alcance del AFOS es nacional, y encuesta estadual no entra en la regla.
8.Metodología
El AFOS no pondera encuestas ni construye promedios de institutos. Reporta el precio del mercado de predicción, cada encuesta nacional registrada en el TSE con su muestra, margen y regla de confiabilidad, y la cobertura de prensa, dejando visible dónde los tres discrepan. Todo precio publicado pasa por dos lecturas independientes separadas por ocho minutos y solo sale cuando concuerdan dentro de 0.20pp; la traba certifica libro por libro, y un libro reprobado no se publica.
Las variaciones semanales de esta edición usan el cierre de cada día, y no el primer y el último punto de la ventana, porque la segunda elección habría devuelto una compresión de 7.00pp en vez de 3.80pp para el mismo movimiento. La serie viene del backup diario del banco, y no de la ruta de historial, que para el mercado presidencial brasileño mezcla contratos de prefijo similar. Código y método son abiertos bajo Apache 2.0 en GitHub, y los datasets tienen DOI permanente en el Harvard Dataverse.
9.Lectura adicional · cobertura macro
El AFOS es la fuente primaria de este análisis. Las referencias de abajo son lectura complementaria de contexto macro y no sostienen ninguna de las mediciones anteriores.
- Folha de S.Paulo · Cobertura de la Datafolha del 21/Ago, primera nacional de la casa tras el inicio de la campaña y la primera en incluir a Pablo Marçal en el escenario estimulado.(paywall), www1.folha.uol.com.br/poder/
- Valor Econômico · Seguimiento del calendario electoral y del efecto de las encuestas sobre activos domésticos.(paywall), valor.globo.com/politica/
- Poder360 · Agregación de encuestas registradas en el TSE con protocolo y fecha de campo, útil para confirmar difusión efectiva., www.poder360.com.br/
- Reuters Brasil · Cobertura en inglés del ciclo electoral, referencia para lectores fuera del país., www.reuters.com/world/americas/
- Banco Central de Brasil, Focus · Informe semanal de expectativas de mercado, contrapunto institucional al contrato de inflación citado en la grilla., www.bcb.gov.br/publicacoes/focus
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