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Pricing político en tiempo real
Mercado de predicción × encuestas × prensa
sin promedios suavizados
BrasilEsta edición cubre siete días y no cinco: del lunes 28 de septiembre al cierre del escrutinio de la primera vuelta, en la noche del domingo 4 de octubre. Cerrar el viernes dejaría fuera el día en que el contrato presidencial se movió más que en cualquier semana completa de la serie.
La brecha entre Flávio Bolsonaro y Lula se abrió de 16.50pp en el cierre del lunes a 72.60pp a las 23h30 UTC del domingo, con Flávio Bolsonaro en 86.10% y Lula en 13.50%. Son 56.10pp en siete días. El techo del domingo supera en 48.80pp cualquier instante de la serie pareada registrada desde el 14 de abril, cuyo récord anterior era de 23.80pp, el 21 de septiembre. De lunes a viernes el movimiento fue pequeño, de 16.50pp a 13.40pp, con piso de 8.30pp a las 07h00 UTC del viernes, horas después de la cancelación del debate de TV Globo. Casi todo el desplazamiento quedó para el fin de semana: 16.00pp el sábado, día en que se divulgaron nueve nacionales, y 43.20pp el domingo, día de la votación y del conteo.
El Tribunal Superior Electoral (TSE) cerró la totalización el 5 de octubre con Flávio Bolsonaro 47.03% y Lula 45.16% de los votos válidos, y los dos disputan la segunda vuelta el 25 de octubre. En la víspera, cinco de las nueve nacionales ponían a Lula adelante en la primera vuelta. La distancia final, 1.87 punto para Flávio Bolsonaro, quedó dentro del intervalo de las nueve, que iba de 5.1 puntos para Lula a 4 puntos para Flávio Bolsonaro.
Los libros laterales llegaron a la resolución el mismo domingo. El de segundo lugar de la primera vuelta cerró con 99.30% para Lula y el de tercero con 99.40% para Augusto Cury, el mismo orden de la urna. El de partido con más escaños en el Senado cerró con 97.70% para el PL, que sumó 19 de las 54 vacantes en disputa. El libro presidencial recibió USD 13.41M de dinero nuevo en la ventana y llegó a USD 169.90M acumulados.
1.Executive Summary
El tema de la semana es el paso de la medición al resultado. Durante cinco días el contrato se movió dentro de la franja de las semanas anteriores, mientras más de veinte nacionales se dividían sobre quién lideraba cada vuelta. El sábado las nueve últimas nacionales salieron con la misma división, cinco a cuatro para Lula en la primera vuelta, y la brecha se abrió 16.00pp. El domingo el conteo oficial respondió la pregunta que las encuestas no cerraban: Flávio Bolsonaro terminó adelante por 1.87 punto, y el contrato fue a 86.10%. Esta edición mide lo que cada instrumento mostraba antes del resultado, y lo que cambió cuando la urna pasó a ser la referencia.
2.Por qué AFOS no suaviza
Las nueve nacionales divulgadas el 3 de octubre, víspera de la votación, midieron la primera vuelta con muestras de 2.000 a 5.000 entrevistas. Un promedio simple de la ventaja de cada una devuelve 0.3 punto para Lula, un número que se lee como empate con leve inclinación hacia él. La urna dio 1.87 punto para Flávio Bolsonaro.
Por qué importa: el promedio de 0.3 punto para Lula era un número que ninguna casa midió y que señalaba al candidato equivocado para el liderazgo. El intervalo, de 5.1 puntos para Lula a 4 puntos para Flávio Bolsonaro, contenía el resultado. Lo que la víspera ofrecía al lector no era un punto, era la franja y la división entre las casas, y la franja es lo que se verificó en la urna.
La edición №19 asignó cerca de 55% al escenario base, en el cual la última ola repetiría la división de las semanas anteriores, mayoría simple dando la segunda vuelta a Flávio Bolsonaro y mayoría dando la primera a Lula, con la brecha dentro de la franja de 10pp a 24pp. Hasta el viernes fue lo que ocurrió: los cinco cierres quedaron entre 13.40pp y 22.30pp, y el piso intradiario de 8.30pp quedó 1.70pp por debajo del límite de la franja. Cerca de 30% fue al escenario contrario al pricing, en el cual AtlasIntel, Quaest y Datafolha pondrían a Lula adelante en la segunda vuelta al mismo tiempo. No se realizó por completo: en la víspera Datafolha dio a Lula por 47% a 46% y AtlasIntel por 47.6% a 47.4% en los votos totales, y Quaest dio a Flávio Bolsonaro por 44% a 42%. Cerca de 15% fue a la cola, una de las casas midiendo mayoría de votos válidos en la primera vuelta fuera del margen. Ninguna lo midió, y la urna tampoco lo dio: Flávio Bolsonaro terminó con 47.03%, por debajo de 50%.
3.Escenarios ponderados para la semana
A partir del 5 de octubre el contrato de ganador pasa a ser, en la práctica, un par entre Flávio Bolsonaro y Lula, y los libros de segundo y tercer lugar y del Senado salen del cuadro con la resolución. El calendario registra cuatro nacionales de segunda vuelta para el 8 y el 9 de octubre: Datafolha y PoderData el jueves, AtlasIntel y Vox Brasil el viernes. Los eliminados suman 7.81% de los votos válidos, con Augusto Cury, Renan Santos y Ronaldo Caiado entre 2.18% y 2.89% cada uno.
Las primeras nacionales de segunda vuelta repiten la forma de la víspera, con las casas divididas y distancia dentro de 4 puntos hacia cualquier lado. El contrato queda en una franja alta para Flávio Bolsonaro, entre 75% y 90%, porque la referencia dejó de ser la encuesta y pasó a ser el resultado de la primera vuelta. La amplitud intradiaria cae respecto a la semana de la votación, con cuatro prints en dos días en lugar de nueve en un sábado.
Las cuatro primeras nacionales de segunda vuelta ponen a Lula adelante fuera del margen, impulsadas por la transferencia del 7.81% de los válidos que fueron a los eliminados y por el 21.08% de abstención. En ese caso el contrato, que hoy paga más de cuatro veces por Flávio Bolsonaro lo que paga por Lula, queda contra la mayoría de las casas ya en la primera semana, y la brecha devuelve una parte de lo que abrió el domingo.
Un acto institucional cambia la disputa antes del 25 de octubre, como una decisión judicial sobre una candidatura, una cuestión sobre la totalización o un hecho nuevo del caso Master que alcance a uno de los dos. El contrato de impeachment en el Supremo Tribunal subió 0.80pp el domingo, a 3.40%, y es el termómetro más cercano de este tipo de riesgo en el panel.
4.Indicator Grid
| Contrato | Actual | Δ semana | Vol USD acum. | Lectura implícita |
|---|---|---|---|---|
| Brecha presidencial, Flávio menos Lula | +72.60pp | +56.10pp | USD 169.90M | Camino: +16.50, +18.00, +22.30, +22.00, +13.40, +29.40, +72.60. Piso de 8.30pp a las 07h00 UTC del viernes y techo de 72.60pp a las 23h30 UTC del domingo, el mayor de la serie pareada. |
| Flávio Bolsonaro, presidencial | 86.10% | +28.10pp | USD 15.94M | Piso de 53.80% a las 07h00 UTC del viernes y techo en el cierre del domingo. Recibió USD 3.78M en la ventana, y el normalizado por la suma del par da 28.15pp. |
| Lula, presidencial | 13.50% | -28.00pp | USD 16.31M | Techo de 45.50% a las 07h00 UTC del viernes y piso en el cierre del domingo. Recibió USD 3.78M, el mismo aporte que Flávio Bolsonaro, y su contrato sigue por encima del de su adversario en volumen acumulado. |
| Lula, 2º lugar de la 1ª vuelta | 99.30% | +74.80pp | USD 2.05M | De 24.50% a 99.30%, casi todo el desplazamiento el domingo. Recibió USD 980 mil en la ventana, casi la mitad del acumulado del contrato. |
| Flávio Bolsonaro, 2º lugar de la 1ª vuelta | 0.80% | -75.70pp | USD 2.51M | El espejo del contrato de Lula: el libro dejó de pagar a Flávio Bolsonaro en segundo cuando el conteo lo puso en primero. |
| Augusto Cury, 3º lugar de la 1ª vuelta | 99.40% | +55.00pp | USD 0.53M | Piso de 21.00% a las 04h30 UTC del domingo, horas antes de la votación. La urna le dio 2.89% de los válidos, por delante de Renan Santos, con 2.24%, y de Ronaldo Caiado, con 2.18%. |
| Renan Santos, 3º lugar de la 1ª vuelta | 1.10% | -42.40pp | USD 0.97M | Techo de 62.50% a las 14h00 UTC del viernes. Recibió USD 520 mil en la ventana, el mayor aporte del libro de tercer lugar, y terminó cuarto en la urna. |
| PL, más escaños en el Senado | 97.70% | +4.20pp | USD 0.32M | Piso de 90.50% a las 01h00 UTC del lunes. El MDB, segundo en la urna con 7 vacantes, cedió de 3.80% a 1.40%. |
| Impeachment en el Supremo antes de 2027 | 3.40% | +0.40pp | USD 0.09M | Amplitud de 0.80pp, con piso de 2.60% el jueves y techo en el cierre del domingo, y USD 37 de dinero nuevo en toda la semana. |
5.Liquidez y estructura de mercado
El libro presidencial recibió USD 13.41M de dinero nuevo en la ventana. Lula y Flávio Bolsonaro se llevaron USD 3.78M cada uno. Justo detrás vienen tres contratos que pagaron menos de 1% durante toda la semana: Renan Santos, con USD 2.49M, Geraldo Alckmin, con USD 1.77M a 0.20%, y Tarcisio de Freitas, con USD 0.79M a 0.10%. Los tres suman USD 5.04M, más de un tercio del dinero nuevo, en nombres que no terminaron entre los dos primeros y, en el caso de Alckmin y de Tarcisio, no estaban en la boleta presidencial. El volumen acumulado es historial de negociación desde la apertura de cada contrato y no es convicción corriente, y quien lee el ranking de volumen como ranking de probabilidad lee el libro al revés.
El volumen es acumulado desde la apertura de cada contrato. El dinero nuevo de la semana es la diferencia entre los volúmenes registrados en el cierre del 28 de septiembre y en el del 4 de octubre, a las 23h30 UTC, y los precios de la tabla son los de este último cierre. AFOS no cita profundidad de libro en texto editorial, porque liquidez baja en un mercado arbitrado continuamente no significa precio equivocado.
6.Calendario de prints price-relevant
| Fecha | Muestra | Por qué importa | |
|---|---|---|---|
| 08/Oct | Datafolha | n=2.520 | Primera nacional de la casa después de la primera vuelta. En la víspera Datafolha midió a Lula 47% a 46% en la segunda vuelta, con n=4.006. |
| 08/Oct | PoderData | n=3.000 | La casa midió empate en 46% en la segunda vuelta en la víspera, la única de las nueve nacionales del 3 de octubre sin ventaja para ninguno de los dos. |
| 09/Oct | AtlasIntel | n=5.000 | La mayor muestra del calendario. En la víspera midió 47.6% a 47.4% para Lula en los votos totales de la segunda vuelta, la menor distancia entre las casas. |
| 09/Oct | Vox Brasil | n=2.100 | El 2 de octubre midió a Flávio Bolsonaro 48.2% a 45.2% en la segunda vuelta, la segunda mayor distancia a su favor en aquella semana. |
Registro en el tribunal electoral no es divulgación confirmada. Son las cuatro nacionales de segunda vuelta con muestra igual o superior a 1.000 y divulgación prevista hasta el 11 de octubre, todas registradas antes de la primera vuelta.
7.Watch list, disparadores de la semana
- Las primeras nacionales de segunda vuelta, el 8 y el 9 de octubre Datafolha, PoderData, AtlasIntel y Vox Brasil publican en dos días. Tres de ellas midieron la segunda vuelta en la víspera, con distancias de 1 punto para Lula, empate y 0.2 punto para Lula, frente a la de 1.87 punto para Flávio Bolsonaro en la primera vuelta de la urna.
- Adónde va el 7.81% de los eliminados Augusto Cury, Renan Santos y Ronaldo Caiado sumaron 7.31% de los válidos, y los demás nombres 0.50%. Los apoyos declarados en la segunda vuelta, con fecha y fuente, son el primer dato nuevo que ninguna de las casas tenía en la víspera.
- La resolución de los libros laterales Los libros de segundo y tercer lugar y el de más escaños en el Senado se resuelven con el resultado oficial. Cerraron en 99.30% para Lula en segundo, 99.40% para Augusto Cury en tercero y 97.70% para el PL, el mismo orden de la totalización.
- El contrato de ganador como par Con los demás nombres en el piso de 0.10%, la suma de Flávio Bolsonaro y Lula fue a 99.60%, y el movimiento de un lado pasa a ser casi todo el movimiento del otro. El normalizado y el crudo tienden a coincidir, lo que no ocurría con el tercer lugar todavía en disputa.
- El Supremo Tribunal después de la votación El contrato de impeachment subió 0.80pp el domingo, a 3.40%, después de pasar la semana entre 2.60% y 3.00%. Es un libro de USD 0.09M acumulados y recibió USD 37 de dinero nuevo en la semana, así que el movimiento es de precio, no de flujo.
8.Metodología
AFOS no produce promedio ponderado y no arbitra entre fuentes. Publica las tres señales lado a lado, precio de contrato, encuesta registrada y flujo de prensa, y reporta la distancia entre ellas cuando existe. Un precio de mercado sale al aire solo después de dos lecturas independientes separadas por ocho minutos que confirmen dentro de 0.20pp, contrato por contrato, y las series de referencia se miden en el respaldo diario de la base y no en la interfaz pública. Esta edición cubre siete días, del lunes al cierre del escrutinio el domingo, por decisión editorial: la convención de las ediciones de Brasil es de lunes a viernes, y la semana de la votación concentra en el fin de semana el desplazamiento que define la serie. El Δ de la ventana es el cierre del domingo menos el del lunes, y la brecha se mide en instantes pareados, los dos lados con la misma marca de tiempo.
Las encuestas citadas son las registradas en el Tribunal Superior Electoral (TSE), con protocolo, muestra, margen y fechas de campo declarados, y el resultado es el de la totalización oficial del TSE, leída de los archivos públicos del tribunal. En la noche del escrutinio AFOS publicó ediciones horarias de panel y síntesis, archivadas con la totalización y el precio de cada hora y abiertas en Hugging Face y en Harvard Dataverse. El código y el método son abiertos bajo licencia Apache 2.0. Cada afirmación factual de esta edición enlaza a su fuente primaria.
9.Lectura adicional · cobertura macro
Lectura complementaria de contexto macro. AFOS es fuente primaria sobre divergencia entre mercado y encuestas; los enlaces siguientes cubren el trasfondo económico e institucional de la ventana.
- TSE, resultados oficiales · Totalización oficial de la primera vuelta, por cargo y por estado., resultados.tse.jus.br/oficial/app/index.html
- Valor Econômico · Cobertura diaria de la elección de 2026 y de la reacción del tipo de cambio y de las tasas de interés al resultado.(paywall), valor.globo.com/politica/eleicoes-2026/
- Reuters Brazil · Flujo en inglés sobre política y tipo de cambio, útil para el inversor no residente., www.reuters.com/world/americas/
- Poder360 · Registro de encuestas electorales con protocolo e histórico por instituto., www.poder360.com.br/pesquisas/
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