AFOS Analytics
Pricing político em tempo real
Mercado de previsão × pesquisas × imprensa
sem médias suavizadas
BrasilA janela 10-14/Ago produziu sete pesquisas nacionais e a maior dispersão já registrada por este brief. Os gaps de 1º turno entre os dois primeiros foram 0pp, 4pp, 4.7pp, 5pp, 6pp, 7pp e 13.7pp. A média dá 5.77pp, e nenhuma das sete mediu isso. Em 11/Ago três nacionais saíram no mesmo dia, e a distância entre a maior e a menor foi de 13.7pp: a CNT/MDA marcou 42.4% x 28.7% e a Gerp marcou 38% x 38%, empate. No returno a dispersão é igualmente larga e mais informativa: a Gerp registra empate técnico com Flávio numericamente à frente, 43% x 45% numa margem de 2pp, e a CNT/MDA põe Lula +9pp, 48% x 39%. Onze pontos de amplitude na mesma pergunta, na mesma semana.
O mercado não se mexeu. O contrato de vencedor de Lula fechou os cinco pregões da janela em 63.50%, sem uma variação de fecho, e o gap oscilou numa faixa de 1.30pp, entre 35.50pp e 36.80pp, terminando em 35.60pp contra 37.50pp no fecho de 07/Ago. Sete medições de urna com 13.7pp de amplitude e um preço imóvel é o cruzamento que esta edição existe para mostrar, e ele tem duas leituras possíveis que o AFOS não escolhe: ou o book já descontava toda a faixa, ou ele não lê pesquisa nenhuma com essa granularidade.
⚠️ Esta edição também pontua os cenários de №12, que projetavam exatamente esta janela. O cenário base acertou as três condições de mercado e errou as duas de urna. É o espelho invertido de №11, cujo base acertou a urna e errou o mercado. Duas edições seguidas em que a metade do cenário que fala de preço e a metade que fala de pesquisa não acertam juntas.
1.Executive Summary
O tema da semana é amplitude, e ela aparece em dois eixos que costumam ser tratados como um só. Entre institutos, sete nacionais mediram a mesma corrida com 13.7pp de diferença entre o maior e o menor gap. Dentro do tempo, o contrato de 3º lugar de Caiado registrou variação semanal de 0.00pp enquanto percorria 7.00pp de um extremo ao outro da janela. Os dois casos têm a mesma assinatura: um número resumo que apaga a informação que interessa. O mercado presidencial, em contraste, atravessou os cinco pregões sem mover o fecho do contrato do líder, o que faz desta a janela com maior distância entre o que a urna mediu e o que o preço registrou desde que este brief começou.
2.Por que o AFOS não suaviza
Sete nacionais na janela, e a média delas destrói o achado. Os gaps de 1º turno foram 0pp, 4pp, 4.7pp, 5pp, 6pp, 7pp e 13.7pp, cuja média aritmética dá 5.77pp. Nenhuma das sete mediu 5.77pp, e nenhuma mediu nada entre 4.7pp e 5pp. O agregado inventa um centro que a distribuição não tem.
<strong>Por que importa:</strong> quem opera contra o consenso precisa saber se o consenso é estreito ou largo. Uma média de 5.77pp com sete casas sugere convergência; a faixa de 0pp a 13.7pp diz que não há convergência nenhuma sobre o tamanho da vantagem, e que o desacordo entre institutos é hoje maior que a variação semanal do preço.
📐 A forma da dispersão, que é mais precisa que a amplitude: as sete não estão espalhadas por igual. Cinco ficam entre 4pp e 7pp, faixa estreita, e duas saem em direções opostas, a CNT/MDA em 13.7pp e a Gerp em 0pp. O campo tem um centro e dois extremos, e não um contínuo de 0pp a 13.7pp. ⚠️ Os dois extremos são os que mais pesam por método: a CNT/MDA é a única do recorte que declara entrevista presencial e tem a maior confiabilidade registrada, e a Gerp é a única em que Flávio aparece numericamente à frente no returno. Nenhuma das duas se descarta por ser extremo, e é justamente por não se descartarem que a faixa publicada vai de 0pp a 13.7pp em vez de 4pp a 7pp.
O mesmo arcabouço aplicado ao Brasil, medir a distância entre mercado de previsão e pesquisas e conferir o sinal com o resultado real das urnas, já foi checado contra onze eleições em quatro continentes, entre elas Índia, França, Reino Unido, México e Estados Unidos (2024), Coreia do Sul, Chile, Alemanha e Canadá (2025) e Peru e Colômbia (2026). A Índia é o único caso em que mercado e pesquisas erraram juntos na mesma direção. O método reporta convergência e divergência sem ajuste retroativo. O dataset é aberto sob Apache 2.0 e tem DOI permanente no Harvard Dataverse.
3.Cenários ponderados para a semana
Antes dos cenários novos, o placar dos de №12, que projetavam esta janela. O base acertou as três condições de mercado e errou as duas de urna. Acertou que Lula ficaria entre 62% e 65%, e ele fechou os cinco pregões em 63.50%; acertou que o gap ficaria entre +34pp e +38pp, e a faixa foi de 35.50pp a 36.80pp; acertou que não voltaria aos +40pp. Errou ao projetar a maioria das nacionais entre 5pp e 9pp, e foram apenas três de sete; e errou ao projetar que nenhuma abriria contra a própria rodada anterior, porque a BTG/Nexus saiu de 4pp em 03/Ago para 5pp em 10/Ago. O cenário contrário errou nas duas condições que enunciava. A cauda não se realizou como evento, mas a fragilidade que ela identificou foi medida: o 3º lugar de Caiado percorreu 7.00pp dentro da janela num book de USD 52 mil. Os cenários abaixo cobrem 17-21/Ago, semana com apenas duas nacionais registradas, contra sete na janela coberta.
Com apenas duas nacionais previstas, a semana é de escassez de urna depois de uma de excesso. A Nexus de 17/Ago é a terceira rodada seguida da mesma casa e diz se os 4pp de 03/Ago e os 5pp de 10/Ago são série ou ruído. O gap de preço fica entre +35pp e +38pp e o contrato de Lula entre 64% e 67%, sem que a dispersão entre institutos se resolva, porque duas medições não resolvem uma amplitude de 13.7pp. Net-neutral para BRL.
O mercado sai da faixa em que passou a janela inteira. A assinatura seria o gap acima de +38pp com o contrato de Lula acima de 67%, o que exigiria romper o topo de série de 66.50%, tocado em 01/Ago e de novo em 16/Ago. ⚠️ Este cenário já tem lastro parcial fora da janela coberta: em 15 e 16/Ago o contrato subiu para 65.50% e depois 66.50%, e o movimento foi gravado às 05:01 BRT de 16/Ago, antes dos atos de abertura de campanha. Se a Nexus ou a Real Time Big Data vierem largas, acima de 9pp, o preço passa a ter lastro de urna que não teve na janela coberta.
O pelotão se reorganiza no contrato de colocação. O movimento já começou fora da janela: o 3º lugar de Renan Santos caiu de 65.00% em 09/Ago para 54.00% e o de Caiado subiu para 37.50%, com a distância entre os dois indo de mais de 30pp para menos de 17pp. No contrato de vencedor a queda de Renan é mais violenta: 7.20% no fecho de 14/Ago para 3.65% às 18:41 BRT de 16/Ago. Books de USD 543 mil no 3º lugar contra USD 124.32M no presidencial, então delta grande ali custa pouco capital e não deve ser lido como reprecificação de mesma qualidade.
4.Indicator Grid
| Contrato | Atual | Δ semana | Vol USD acum. | Leitura implícita |
|---|---|---|---|---|
| Gap Lula × Flávio | +35.60pp | ↓1.90pp semana | 124.32M | Fecho de 14/Ago. A faixa dentro da janela foi de apenas 1.30pp, de 35.50pp a 36.80pp, contra 13.7pp de amplitude nas sete nacionais do mesmo período |
| Lula · vencedor | 63.50% | ↓1.00pp semana | 8.40M | Fechou os cinco pregões da janela no mesmo valor, sem uma variação de fecho. Fora da janela subiu para 65.50% em 15/Ago e 66.50% em 16/Ago, que iguala o topo da série |
| Flávio · vencedor | 27.90% | ↑0.90pp semana | 8.34M | Todo o estreitamento do gap veio deste lado, porque o líder não se moveu. Em 13/Ago recuou a 26.70% e devolveu no pregão seguinte |
| Renan Santos · vencedor | 7.20% | ↓0.60pp semana | 9.77M | O Δ semanal é modesto e o que veio depois não é: 6.20% em 15/Ago e 3.65% às 18:41 BRT de 16/Ago, ou seja, ↓3.55pp em dois pregões fora da janela |
| Ronaldo Caiado · 3º lugar 1º turno | 33.50% | 0.00pp semana | 52k | Δ semanal zero cobrindo 7.00pp de percurso, de 26.50% em 10/Ago a 33.50% em 14/Ago. É o caso de manual de por que variação de ponta a ponta descreve mal um book fino |
| Renan Santos · 3º lugar 1º turno | 58.00% | ↓0.50pp semana | 181k | Também aqui o Δ semanal engana: o contrato tocou 65.00% em 09/Ago e vinha caindo desde então. Em 16/Ago estava em 54.00% |
| Inflação 2026 · faixa 5.00–5.49% | 46.05% | ↑0.65pp desde 07/Ago | 14k | Leitura de 16/Ago. Segue modal depois do salto pós-Copom que №12 registrou, e a faixa vizinha de 5.50–5.99% tem 20.50%. Book de USD 95 mil no total |
| STF impeach < 2027 | 3.40% | ↑0.60pp desde 07/Ago | 84k | Contrato mais fino entre os acompanhados, três ordens de grandeza abaixo do presidencial. Movimento aqui exige a ressalva antes da leitura |
5.Liquidez e estrutura de mercado
Os três maiores volumes acumulados seguem em contratos precificados a 0.05%: Tarcísio (USD 13.92M), Eduardo Bolsonaro (USD 10.44M) e Carlos Massa (USD 10.43M). São posições antigas nunca desmontadas, e volume acumulado mede interesse histórico, não convicção corrente. Os três abriram formalmente campanha para outros cargos ou não são candidatos à Presidência, o que fixa o preço no piso sem que o volume se mexa. ⚠️ Em 16/Ago, Tarcísio abriu campanha à reeleição em São Paulo e Michelle registrou candidatura ao Senado pelo Distrito Federal, o que transforma em ato público datado o que o book já precificava.
O contraste com o book de colocação é o ponto operacional da semana: o 3º lugar do 1º turno soma USD 543 mil, e dentro dele o contrato de Caiado tem USD 52 mil. Foi ali que aconteceram os 7.00pp de percurso da janela. Delta grande em book pequeno não é reprecificação de mesma qualidade que delta pequeno em book de nove dígitos, e este brief não os trata como equivalentes.
6.Calendário de prints price-relevant
| Data | Amostra | Por que importa | |
|---|---|---|---|
| Seg 17/Ago | Nexus (nacional) | n=2.000 · BR-03317/2026 · conf. 0.70 | Terceira rodada seguida da mesma casa, depois de 4pp em 03/Ago e 5pp em 10/Ago. É o único teste da janela que compara instituto com ele mesmo três vezes |
| Qua 19/Ago | Real Time Big Data (nacional) | n=1.600 · BR-05423/2026 · conf. 0.80 | Segunda maior confiabilidade do recorte e a única outra nacional da semana. Menor amostra das duas |
| Sáb 15/Ago | Encerramento do registro de candidaturas | 20.438 candidaturas até as 19h30 · 13 à Presidência | Fato consumado, listado aqui porque é o gatilho que a cauda de №12 apontava. O Poder360 ressalva que a contagem seguia incompleta no fechamento |
| Dom 16/Ago | Início da campanha eleitoral | propaganda em rua e internet liberada | Primeiro dia de propaganda permitida. O movimento de preço do dia foi gravado às 05:01 BRT, antes de qualquer ato, então não se atribui aos comícios |
Fonte: registro TSE via API AFOS. Na janela de 17 a 23/Ago há 17 registros com publicação declarada; a tabela lista os dois de escopo nacional com amostra ≥ 1.000, e os outros 15 ficam fora por escopo, nenhum por amostra. ⚠️ Duas nacionais contra sete na janela coberta, e essa queda é ela mesma um dado: a semana que vem tem pouca medição de urna para arbitrar a dispersão que esta edição descreve.
7.Watch list, gatilhos da semana
- A Nexus de 17/Ago é o único teste de série da semana. Terceira rodada da mesma casa em quinze dias, depois de 4pp e 5pp. Repetir na casa dos 4pp a 5pp faz da leitura estreita uma série de três; saltar para perto de 9pp devolve a casa ao meio do campo e desfaz o extremo baixo da faixa medida na janela.
- Vigiar se o contrato de Lula sustenta os 66.50%. Esse valor iguala o topo de uma série de 174 pontos desde 19/Mai, tocado antes só em 01/Ago, e nenhum ponto da série está acima. Sustentar acima dele passa a ser território sem precedente na série; devolver confirma o teto.
- O colapso de Renan Santos é o movimento mais rápido do book presidencial. De 7.20% no fecho de 14/Ago para 3.65% às 18:41 BRT de 16/Ago, com aceleração no domingo à noite. O contrato dele tem USD 9.77M, ou seja, não é book fino, e a velocidade aqui pesa mais que a magnitude.
- Separar posição de vitória no pelotão. Renan cai nas duas perguntas ao mesmo tempo, vitória e 3º lugar, enquanto Caiado cai na vitória e sobe na posição. A distância entre os dois no contrato de colocação encolheu de mais de 30pp para menos de 17pp em quatro pregões.
- A dispersão entre institutos, não a média, é o número a acompanhar. Se a Nexus e a Real Time Big Data caírem dentro da faixa de 4pp a 7pp onde estão cinco das sete, a leitura vira consenso com dois extremos declarados. Se qualquer uma delas vier acima de 9pp ou em empate, a amplitude de 13.7pp deixa de ser efeito de duas casas.
8.Metodologia
AFOS Tradeoff agrega três sinais sem mediá-los em composto: Polymarket (em USD, latência ~30min), pesquisas registradas no TSE e 400+ fontes de imprensa. Quando os três divergem, a divergência é o sinal, e é isso que esta edição publica em vez de um gap médio.
Preço só entra depois de duas leituras independentes tomadas com oito minutos de intervalo concordarem dentro de 0.20pp; leitura que não confirma não é publicada. Valores de fecho são o último ponto gravado de cada dia em BRT, e séries são medidas na janela viva a cada edição, nunca herdadas da anterior. Código e método são abertos sob Apache 2.0 no GitHub, e o dataset de eleições validadas tem DOI permanente no Harvard Dataverse.
9.Leitura adicional · cobertura macro
AFOS Tradeoff é fonte primária (Polymarket + TSE + pesquisas); o que segue é leitura complementar de contexto macro. Atenção: parte opera com paywall.
- Poder360 · BTG/Nexus: Lula 47% x 44% de Flávio no 2º turno (10/Ago), www.poder360.com.br/poder-eleicoes-2026/lula-tem-47-contra-44-de-flavio-no-2o-turno-diz-btg-nexus/
- Exame · Palver: 1º turno 44% x 40%, e empate no 2º turno, com Renan Santos em 10% (10/Ago), exame.com/brasil/lula-tem-44-contra-40-de-flavio-em-primeiro-turno-e-renan-santos-aparece-com-10-diz-palver/
- JOTA · Palver: Lula lidera o 1º turno e empata no 2º (10/Ago). Pesquisa online e não-probabilística, o que explica o extremo alto do recorte, www.jota.info/eleicoes/eleicoes-2026/lula-lidera-primeiro-turno-mas-empata-com-flavio-bolsonaro-no-segundo-aponta-palver
- Poder360 · CNT/MDA: Lula 48% x 39% de Flávio no 2º turno (11/Ago). Extremo alto da amplitude do returno, www.poder360.com.br/poder-eleicoes/lula-tem-48-contra-39-de-flavio-no-2o-turno-diz-pesquisa-cnt/
- Poder360 · Gerp: empate técnico no 2º turno, 43% x 45%, com Flávio numericamente à frente (11/Ago), www.poder360.com.br/poder-eleicoes-2026/flavio-e-lula-tem-empate-tecnico-no-2o-turno-diz-gerp/
- CNN Brasil · PoderData/Aya: Lula empata com Flávio, Zema e Caiado no 2º turno (13/Ago), www.cnnbrasil.com.br/eleicoes/poderdata-aya-lula-empata-com-flavio-zema-e-caiado-no-2o-turno/
- G1 · Quaest: recorte de firmeza do voto, com 77% dos eleitores de Lula chamando a decisão de definitiva (15/Ago), g1.globo.com/politica/eleicoes/2026/pesquisa-eleitoral/noticia/2026/08/15/quaest-decisao-voto-14-agosto.ghtml
O sinal primário desta edição (a amplitude de 13.7pp entre sete nacionais, o empate técnico do returno na Gerp com Flávio numericamente à frente, a imobilidade do contrato de vencedor nos cinco pregões e o Δ semanal de zero cobrindo 7.00pp no book de colocação) vem de medição própria sobre Polymarket e registro TSE, com carimbo declarado em cada número. As leituras acima são contexto de cobertura, não fonte do achado.
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