AFOS Analytics
Pricing político em tempo real
Mercado de previsão × pesquisas × imprensa
sem médias suavizadas
BrasilA semana de 24 a 28 de agosto registrou a maior compressão semanal do intervalo presidencial desde o início da série. O vão entre Lula e Flávio Bolsonaro fechou de 29.60pp para 19.90pp no contrato presidencial, uma compressão de 9.70pp em cinco pregões, contra 3.80pp na semana anterior e uma mediana de 1.40pp nas semanas que comprimiram. Medida sobre as 17 semanas seg-sex da série, que começa em 20 de abril, nenhuma outra chegou perto.
A compressão veio dividida quase ao meio, e isso a distingue da semana anterior. O líder cedeu 5.00pp, de 62.50% para 57.50%, e o segundo colocado subiu 4.70pp, de 32.90% para 37.60%. Em 17-21 de agosto o movimento tinha vindo mais do segundo do que do líder; desta vez os dois lados contribuíram em proporção semelhante. O vão fechou em queda nos cinco pregões, sem uma única reversão: 29.60pp, 27.30pp, 26.90pp, 23.00pp e 19.90pp.
A escolha da ponta não altera a leitura desta semana. A segunda-feira teve uma única captura no contrato presidencial, então fechamento, abertura e extremo do dia são o mesmo ponto, e os três critérios devolvem 9.70pp. Esta edição usa fechamento diário em todos os contratos, como a №14, e o critério está declarado na metodologia.
A urna declarada não acompanhou o preço com a mesma direção única. As quatro nacionais publicadas na janela discordam sobre o sinal do segundo turno: a Gerp de 26 de agosto dá Flávio Bolsonaro em 47% contra 42%, e a Indexa/Broadcast, publicada no mesmo dia, dá Lula em 46% contra 41%. São dez pontos de amplitude entre duas casas com campo sobreposto, e a média simples das quatro devolve uma vantagem de 0.5pp para o líder, valor que nenhuma delas mediu.
1.Executive Summary
O tema da semana é a velocidade. O intervalo presidencial comprimiu em quatro semanas seguidas, e a magnitude subiu em três delas: 1.40pp entre 3 e 7 de agosto, 0.80pp entre 10 e 14, 3.80pp entre 17 e 21 e 9.70pp nesta. Nas 17 semanas seg-sex da série, que começa em 20 de abril, dez alargaram o intervalo e sete o comprimiram, e a maior compressão anterior era justamente a de 17-21 de agosto. Um segundo contrato registrou movimento maior ainda em termos absolutos: no terceiro lugar do primeiro turno, Renan Santos cedeu 18.50pp e Augusto Cury subiu 25.00pp na mesma janela, terminando a sexta empatado com Ronaldo Caiado em 35.50%. Os dois movimentos ocorrem enquanto as quatro pesquisas nacionais da semana discordam sobre quem lidera o segundo turno, com dez pontos separando os extremos.
2.Por que o AFOS não suaviza
As quatro nacionais publicadas entre 24 e 28 de agosto testaram o mesmo pareamento de segundo turno. Agregá-las numa média produz um número que descreve o conjunto e nenhuma das medições, e apaga exatamente o que a semana tem de informativo.
<strong>Por que importa:</strong> a Gerp e a Indexa/Broadcast publicaram no mesmo 26 de agosto, com campo sobreposto, e chegaram a sinais opostos separados por dez pontos. A discordância se repete no primeiro turno, com amplitude menor e o mesmo desenho: a Gerp é a única das quatro que coloca o segundo colocado à frente, com 38% contra 37%, enquanto a Indexa dá 39% a 34% e a BTG/Nexus 41% a 37%. São seis pontos entre os extremos, e a mediana das quatro fica em três pontos de vantagem para o líder. A média das quatro no segundo turno devolve meio ponto e sugere estabilidade. O que existe é discordância entre casas sobre quem está à frente, e é essa discordância que o preço vem precificando na direção do segundo colocado há quatro semanas.
O mesmo arcabouço aplicado ao Brasil, medir a distância entre mercado de previsão e pesquisas e conferir o sinal com o resultado real das urnas, já foi checado contra onze eleições em quatro continentes, entre elas Índia, França, Reino Unido, México e Estados Unidos (2024), Coreia do Sul, Chile, Alemanha e Canadá (2025) e Peru e Colômbia (2026). A Índia é o único caso em que mercado e pesquisas erraram juntos na mesma direção. O método reporta convergência e divergência sem ajuste retroativo. O dataset é aberto sob Apache 2.0 e tem DOI permanente no Harvard Dataverse.
3.Cenários ponderados para a semana
O registro do TSE traz oito pesquisas nacionais com divulgação prevista entre 31 de agosto e 3 de setembro, três delas na segunda-feira. É o maior bloco de leituras da série em quatro dias, e é ele que resolve os cenários abaixo.
As oito nacionais previstas chegam distribuídas em torno da faixa da BTG/Nexus e da PoderData, com o segundo turno dentro da margem e o primeiro entre três e cinco pontos, e a Gerp fica isolada como ponto extremo da janela. Nesse caso a compressão perde tração na casa dos 14pp a 18pp, porque o intervalo já embute uma leitura mais favorável ao segundo colocado do que a mediana das quatro pesquisas registradas na semana. O contrato de terceiro lugar tende a acomodar o empate entre Ronaldo Caiado e Augusto Cury em torno de 35% a 43%, com Renan Santos abaixo dos dois.
As nacionais confirmam a leitura da Gerp e o segundo turno passa a mostrar o segundo colocado à frente em mais de uma casa, com o primeiro turno dentro da margem. Nesse caso o intervalo de 14.05pp deixa de ser piso e passa a ser teto, e a compressão continua em direção à faixa de um dígito. O gatilho mais direto é a AtlasIntel de 31 de agosto, com n=5.000, a maior amostra do bloco: uma leitura dela abaixo de três pontos no primeiro turno reprecificaria o contrato na mesma sessão.
O TSE começa a julgar em 31 de agosto os registros de candidatura de Lula, Flávio Bolsonaro, Romeu Zema e Renan Santos, e o de Renan Santos já saiu de pauta por despacho de 29 de agosto que apontou indícios de ilicitude. Uma decisão que altere o status de qualquer uma das quatro candidaturas move o contrato de vencedor e o de colocação ao mesmo tempo, e o preço atual não embute esse desfecho: o livro de Renan Santos, que é o segundo maior do contrato presidencial com USD 11.880.739 acumulados, paga 2.25%.
4.Indicator Grid
| Contrato | Atual | Δ semana | Vol USD acum. | Leitura implícita |
|---|---|---|---|---|
| Lula, presidencial | 57.50% | -5.00pp | USD 9.353.090 | Ficou parado em 62.50% nos três primeiros pregões e cedeu nos dois últimos, 4.00pp na quinta e 1.00pp na sexta. É a maior queda semanal dele nas 17 semanas seg-sex da série, que começa em 20 de abril, e a única vez em que ele cedeu 5.00pp ou mais numa janela de cinco pregões. |
| Flávio Bolsonaro, presidencial | 37.60% | +4.70pp | USD 9.148.705 | Subiu em quatro dos cinco pregões, com o maior salto na terça, de 32.90% para 35.20%. É a maior alta semanal dele nas 17 semanas seg-sex da série, e ocorre na mesma janela em que o líder registra a maior queda semanal dele. As duas pontas do intervalo bateram recorde no mesmo sentido, o que explica a compressão. |
| Renan Santos, presidencial | 3.00% | -0.50pp | USD 11.746.020 | O livro dele é o segundo maior do contrato presidencial e o preço não passou de 3.50% na semana. Volume acumulado e probabilidade implícita apontam para lados diferentes. |
| Renan Santos, 3º lugar do 1º turno | 35.50% | -18.50pp | USD 214.417 | Maior variação absoluta de qualquer contrato do painel na semana. Entrou na segunda liderando com 54.00% e terminou a sexta empatado com Ronaldo Caiado. |
| Augusto Cury, 3º lugar do 1º turno | 25.70% | +25.00pp | USD 40.283 | Saiu de 0.70% na segunda para 25.70% na sexta. O nome entrou no contrato de vencedor em 27/Ago, o que torna a série dele curta e a comparação com as demais linhas assimétrica. |
| Flávio Bolsonaro, 2º lugar do 1º turno | 87.50% | +2.00pp | USD 410.628 | O mercado trata a ida dele ao segundo turno como quase resolvida e negocia o resto. O contraste com o contrato de vencedor, onde paga 37.60%, é a leitura de que chegar ao returno e vencê-lo são apostas diferentes. |
| Impeachment de ministro do STF antes de 2027 | 3.40% | 0.00pp | USD 83.913 | Não se moveu em nenhum dos cinco pregões, com todos os pontos crus entre 3.40% e 3.50%. É o menor livro do painel e o único contrato sem variação semanal. |
| PL, maioria no Senado | 77.00% | -0.50pp | USD 262.588 | Estabilidade num contrato de horizonte legislativo, com o MDB em segundo cedendo 0.90pp, para 15.20%. O livro inteiro soma menos de USD 300 mil, e a ressalva de tamanho vale para as duas linhas. |
| IPCA 2026 na faixa 5.00%-5.49% | 47.10% | -3.10pp | USD 13.267 | O peso que saiu da faixa central foi para a de baixo, 4.50%-4.99%, que subiu de 23.10% para 27.50%. A faixa 6.00%-6.49% cedeu de 2.30% para 1.40%. |
5.Liquidez e estrutura de mercado
Os cinco maiores livros do contrato presidencial pertencem a nomes que pagam entre 0.05% e 2.25%, e somam 2.45% de probabilidade implícita contra USD 57.151.597 de volume acumulado, ou 40.9% do total negociado. Lula e Flávio Bolsonaro, que somam 96.95% da probabilidade na leitura confirmada de 30/Ago, aparecem em sexto e sétimo por volume, com USD 9.50M e USD 9.31M. Volume acumulado registra por onde o dinheiro passou desde a abertura do contrato, não onde ele está: os quatro nomes de topo foram testados como alternativas presidenciais em abril e maio e desde então não voltaram a ser precificados acima de 1%.
Volume acumulado é informativo e não orientativo. A profundidade do book não é citada nesta publicação, por decisão editorial de 21/Mai/2026: em mercado arbitrado continuamente, liquidez baixa não implica preço errado, e expor o número sem esse contexto produz leitura torta.
6.Calendário de prints price-relevant
| Data | Amostra | Por que importa | |
|---|---|---|---|
| 31/Ago | AtlasIntel | n=5.000 | Maior amostra do bloco e a leitura mais capaz de mover o contrato numa sessão. Protocolo BR-07972/2026. |
| 31/Ago | Real Time Big Data | n=2.000 | Campo de 26 a 29/Ago, encerrado antes do fim de semana. Protocolo BR-03733/2026. |
| 31/Ago | Nexus | n=2.000 | Casa com série no painel desde julho, o que permite comparação interna. Protocolo BR-08900/2026. |
| 02/Set | Quaest | n=2.004 | Primeira Quaest nacional desde 14/Ago. Protocolo BR-07065/2026. |
| 03/Set | PoderData | n=3.000 | Amostra 25% maior que a da leitura de 27/Ago da mesma casa. Protocolo BR-07561/2026. |
| 03/Set | Datafolha | n=2.002 | Primeira Datafolha presidencial após as entrevistas dos candidatos à TV Globo. Protocolo BR-03669/2026. |
Registro no TSE não é divulgação confirmada, e institutos podem atrasar ou cancelar. A tabela lista seis das oito nacionais previstas na janela, todas com amostra igual ou superior a 2.000 e escopo nacional; 65 registros estaduais ou de escopo não determinado do mesmo período ficaram de fora. Nenhum número dessas pesquisas entra no painel antes de sair.
7.Watch list, gatilhos da semana
- A AtlasIntel de 31 de agosto, com n=5.000 é a maior amostra registrada na janela e a única capaz de reprecificar o contrato numa sessão sozinha. Uma leitura de primeiro turno abaixo de três pontos consolidaria a direção que o preço vem tomando há quatro semanas.
- Se duas das oito nacionais repetirem o sinal invertido da Gerp no segundo turno a leitura de 26 de agosto deixa de ser ponto isolado e passa a ser a segunda observação de um padrão. Hoje a Gerp é a única das quatro da janela que coloca o segundo colocado à frente.
- O julgamento dos registros de candidatura no TSE, a partir de 31 de agosto alcança quatro dos nomes do painel ao mesmo tempo. O de Renan Santos já saiu de pauta por despacho de 29 de agosto, e o contrato de vencedor dele não reagiu em nenhum dos dois dias seguintes.
- O empate entre Ronaldo Caiado e Augusto Cury no contrato de terceiro lugar fechou a sexta em 35.50% para cada um, depois de a semana começar com Renan Santos liderando em 54.00%. É o contrato com maior variação absoluta do painel e o de menor volume entre os acompanhados, com USD 752.901 no livro inteiro.
- O deslocamento para baixo na escada do IPCA tirou 3.10pp da faixa central e pôs 4.40pp na faixa de 4.50% a 4.99%. Se as nacionais da semana vierem acompanhadas de leitura de aprovação melhor para o governo, o contrato de inflação e o presidencial passam a apontar na mesma direção pela primeira vez desde julho.
8.Metodologia
O AFOS não pondera pesquisas nem constrói média de institutos. Reporta o preço do mercado de previsão, cada pesquisa nacional registrada no TSE com sua amostra, margem e régua de confiabilidade, e a cobertura de imprensa, deixando visível onde os três discordam. Todo preço publicado passa por duas leituras independentes separadas por oito minutos e só sai quando elas concordam dentro de 0.20pp; a trava certifica por livro, e um livro reprovado não é publicado.
As variações semanais desta edição usam o fechamento de cada dia. Nesta semana o critério não altera o resultado, porque a segunda-feira teve uma única captura no contrato presidencial e os três critérios possíveis devolvem os mesmos 9.70pp. O Δ entre a leitura confirmada desta edição e a da anterior é outra janela, de carimbo a carimbo, e está reportado separado no primeiro cartão. Superlativos são conferidos sobre os pontos crus da série, não sobre a série por fechamento, e sempre com a janela declarada: a compressão de 9.70pp é a maior das 17 semanas seg-sex desde 20 de abril de 2026. O código é aberto sob Apache 2.0 e está no GitHub.
9.Leitura adicional · cobertura macro
O AFOS é a fonte primária desta análise. As referências abaixo são leitura complementar de contexto macro e não sustentam nenhuma das medições acima.
- Valor Econômico · Acompanhamento do efeito do calendário eleitoral sobre ativos domésticos, com a Bolsa e o real sob pressão na semana.(paywall), valor.globo.com/
- Folha de S.Paulo · Cobertura das entrevistas dos presidenciáveis à TV Globo e do início do julgamento dos registros de candidatura no TSE.(paywall), www1.folha.uol.com.br/poder/
- Poder360 · Registro do despacho de 29 de agosto que retirou de pauta o registro de candidatura de Renan Santos, com o fundamento citado pelo relator., www.poder360.com.br/poder-eleicoes-2026/toffoli-adia-a-analise-de-candidatura-de-renan-santos/
- Reuters · Cobertura internacional do ciclo eleitoral brasileiro e do fluxo para ativos emergentes., www.reuters.com/world/americas/
- Gazeta do Povo · Acompanhamento das propostas em tramitação no Congresso que alteram competências do Supremo., www.gazetadopovo.com.br/republica/propostas-para-frear-stf-se-multiplicam-no-congresso-mas-travam-sob-alcolumbre/
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